La política comercial,

protagonista de la

incertidumbre mundial

El comienzo del segundo mandato de Donald Trump al frente de la presidencia de EE. UU. supuso el arranque de una política comercial inédita desde el final de la Segunda Guerra Mundial. El 2 de abril de 2025 marcó un hito en la escalada proteccionista de la nueva Administración estadounidense con el anuncio de un esquema arancelario basado en una tarifa mínima del 10 por 100 a todo país exportador a EE. UU. y aranceles adicionales por país (“recíprocos”) de hasta el 50 por 100.

La imposición de una pausa de 90 días antes de la entrada en vigor de los aranceles sirvió para calmar la reacción adversa de los mercados al anuncio y limitar las contramedidas de los países afectados. Aunque la moratoria prolongó la incertidumbre sobre las reglas de juego finales, con ella se abrió un periodo de negociaciones bilaterales que dieron lugar a acuerdos comerciales, asimétricos y acompañados de compromisos económicos entre EE. UU. y sus principales socios.

La sentencia del Tribunal Supremo de 20 de febrero de 2026 revocó los aranceles impuestos en abril por EE. UU. al resto del mundo. El Tribunal apreció inconstitucionalidad en que el Gobierno amparara la medida en la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), cuando la competencia sobre este recurso recae en el Congreso. Trump reaccionó al veredicto con la imposición de un arancel global del 10 por 100 durante un período de 150 días. Desde entonces, la Administración Trump trabaja en una arquitectura arancelaria alternativa, con base legal de la sección 301 de la Trade Act, aplicable frente a prácticas comerciales injustas de terceros países contra EE. UU.

Aunque EE. UU. fue el epicentro de las turbulencias comerciales, en 2025 se produjeron otros episodios de coerción reveladores del contexto de rivalidad geoeconómica global. En este sentido, China utilizó con fines geopolíticos su hegemonía sobre la producción mundial de materias primas críticas, insumos clave en sectores estratégicos (defensa, energía, automoción y tecnología, incluida la IA, entre otros), con gran capacidad de impacto sobre las cadenas de valor global. De esta forma, pocos días después del anuncio de “aranceles recíprocos” en abril, China intensificó el control sobre sus exportaciones de siete tierras raras y metales e imanes derivados. Y, en octubre, se añadió una segunda ola de restricciones sobre otras cinco tierras raras, pero esta vez el control se amplió hacia los productos fabricados en el exterior a partir de insumos de origen chino.

A pesar del contexto proteccionista, el volumen de comercio de mercancías a nivel mundial presentó una evolución positiva en 2025, con una tasa de crecimiento superior a la del año anterior (4,0 por 100, +0,9 pp).

El ejercicio se caracterizó por un fuerte ascenso de las importaciones estadounidenses de bienes (y, significativamente, las de procedencia europea) durante el primer trimestre, en anticipación a los aranceles. Tras la entrada en vigor de estos, las importaciones de EE. UU. descendieron, y especialmente las de procedencia china, acelerando el desacople comercial entre ambas economías. Sin embargo, el declive del comercio bilateral con China discurrió en paralelo al incremento de las importaciones estadounidenses de bienes procedentes de otros países asiáticos (Taiwán o Vietnam), lo que sugiere tanto una dinámica de sustitución de socios comerciales como el posible desvío de bienes de procedencia china a través de rutas intermedias.

Por lo demás, la evolución del comercio demostró la resiliencia global (sin EE. UU.) frente a la política arancelaria de Trump, ya que aumentaron tanto el volumen de los intercambios como la tasa de apertura exterior. EE. UU., por su parte, disminuyó el déficit de la balanza comercial de bienes con China, pero la reducción del saldo negativo con la UE fue escaso y el desequilibrio con el resto del mundo se incrementó.